Η δυνατότητα να προχωρήσει η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (ΑΜΚ) του ΑΔΜΗΕ με συμμετοχή αποκλειστικά των υφιστάμενων μετόχων, δηλαδή του Ελληνικού Δημοσίου και της κινεζικής State Grid, ακόμη και χωρίς την είσοδο νέου επενδυτή σε αυτή τη φάση, φαίνεται ότι βρίσκεται στο τραπέζι των κυβερνητικών συζητήσεων.
Στόχος είναι η άμεση κεφαλαιακή ενίσχυση του Διαχειριστή, καθώς τα περιθώρια χρηματοδότησης μέσω τραπεζικού δανεισμού στενεύουν.
Η έγκριση από το Διοικητικό Συμβούλιο του ΑΔΜΗΕ, την προηγούμενη εβδομάδα, ομολογιακού δανείου ύψους 300 εκατ. ευρώ από την Εθνική Τράπεζα θεωρείται, σύμφωνα με αρμόδιες πηγές, η τελευταία προγραμματισμένη τραπεζική χρηματοδότηση που μπορεί να εξυπηρετηθεί χωρίς αύξηση κεφαλαίου. Για οποιαδήποτε νέα δανειοδότηση, ιδίως για τις μεγάλες διασυνδέσεις των Δωδεκανήσων, του Βορείου Αιγαίου και τη δεύτερη διασύνδεση με την Ιταλία, συνολικού ύψους άνω των 4 δισ. ευρώ, οι τράπεζες φέρονται να απαιτούν σαφείς ενδείξεις ότι έχει δρομολογηθεί ΑΜΚ.
Παρότι τον Νοέμβριο ο ίδιος ο Πρωθυπουργός είχε αφήσει ανοικτό το ενδεχόμενο εισόδου νέου επενδυτή στον ΑΔΜΗΕ και πληροφορίες ήθελαν έναν «δυτικό» θεσμικό παίκτη, όπως η BlackRock, να θεωρείται ιδανική λύση στο τρέχον γεωπολιτικό περιβάλλον, οι τελευταίες ενδείξεις παραπέμπουν σε αναζήτηση εναλλακτικής. Η επιλογή της ΑΜΚ με τους σημερινούς μετόχους φέρεται να προκρίνεται τόσο για να διατηρηθεί το 51% υπό κρατικό έλεγχο όσο και λόγω της αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας.
Σε ένα περιβάλλον έντασης στις σχέσεις ΗΠΑ–Κίνας και γενικευμένης γεωπολιτικής ρευστότητας, παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι είναι εξαιρετικά δύσκολο να εμφανιστεί δυτικός επενδυτής, και ακόμη περισσότερο αμερικανικός, πρόθυμος να συνυπάρξει με μια κρατική κινεζική εταιρεία, ειδικά όταν η State Grid διαθέτει ενισχυμένο ρόλο στο μάνατζμεντ του ΑΔΜΗΕ.
Αν και οι τελικές αποφάσεις θα ληφθούν από το ΥΠ.ΕΝ, συνομιλητές των συζητήσεων σημειώνουν ότι παλαιότερα σενάρια, όπως η μείωση της συμμετοχής του Δημοσίου στο 34% με εκχώρηση 17% («μοντέλο ΔΕΗ») ή ακόμη και το delisting της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών με εισαγωγή της ΑΔΜΗΕ ΑΕ στο Χρηματιστήριο, φαίνεται να χάνουν έδαφος.
Το κρίσιμο ερώτημα, ωστόσο, παραμένει η κάλυψη του μεριδίου που αναλογεί στο Δημόσιο σε μια ΑΜΚ χωρίς νέο επενδυτή. Η εξεύρεση των απαιτούμενων κεφαλαίων αποτελεί τον βασικό «γρίφο» της άσκησης και, σύμφωνα με εκτιμήσεις, εξηγεί και τις καθυστερήσεις στις επίσημες ανακοινώσεις.
Σε κάθε περίπτωση, η ανάγκη άμεσης κεφαλαιακής ενίσχυσης του ΑΔΜΗΕ θεωρείται αδιαπραγμάτευτη. Αυτό αποτυπώνεται και στο «πράσινο φως» που δόθηκε για την επαναπροκήρυξη, τον Δεκέμβριο, του διαγωνισμού ύψους 1,35 δισ. ευρώ για τη διασύνδεση Κόρινθος–Κως, έργο-κλειδί για την ενσωμάτωση των Δωδεκανήσων στο ηπειρωτικό σύστημα.
Σύμφωνα με τις υφιστάμενες εκτιμήσεις, ακόμη και με την αξιοποίηση πόρων από ευρωπαϊκά ταμεία, ο ΑΔΜΗΕ χρειάζεται πρόσθετη χρηματοδότηση περίπου 1 δισ. ευρώ για να υλοποιήσει τις τρεις μεγάλες διασυνδέσεις: Δωδεκάνησα, Βόρειο Αιγαίο και τη δεύτερη γραμμή με την Ιταλία.
Η έλλειψη «φρέσκου» χρήματος έχει ήδη αρχίσει να επηρεάζει το επενδυτικό πρόγραμμα. Χαρακτηριστική είναι η καθυστέρηση στην υπογραφή των συμβάσεων για τον διαγωνισμό των υποβρύχιων καλωδίων εναλλασσόμενου ρεύματος 150 kV για τις διασυνδέσεις Δωδεκανήσων και Βορείου Αιγαίου, συνολικού ύψους 1,7 δισ. ευρώ. Παρότι οι προσφορές από την ιταλική Prysmian Powerlink και την ελληνική Fulgor (Ελληνικά Καλώδια) έχουν κατατεθεί εδώ και πάνω από οκτώ μήνες, οι συμβάσεις παραμένουν σε εκκρεμότητα, αναδεικνύοντας την πίεση που ασκεί η χρηματοδοτική ασφυξία.
